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7月中旬以來(lái)，紅棗期貨猶如坐上了上漲的快車(chē)，價(jià)格迭創(chuàng )新高，至今累計更大漲幅超50%，甚至吸引了嗅覺(jué)敏銳的“蒜老板”跨界囤貨，這背后原因是什么呢？

　　減產(chǎn)預期推升棗價(jià)

　　“農產(chǎn)品看供給”，小眾農產(chǎn)品尤其如此。

　　3個(gè)多月前，我國紅棗主產(chǎn)區之一——新疆阿克蘇迎來(lái)低溫降雨天氣，棗樹(shù)的開(kāi)花期推遲，7月以來(lái)當地天氣繼續為棗樹(shù)坐果帶來(lái)威脅。雪上加霜的是，由于近幾年棗樹(shù)種植收益不佳，疏于管理，導致南疆部分地區棗樹(shù)落果。

　　另?yè)數貤椶r介紹，由于2016年以來(lái)主產(chǎn)區新疆的棗樹(shù)種植收益越來(lái)越低，本年度新疆阿克蘇和阿拉爾非優(yōu)勢產(chǎn)區出現了明顯的改種棉花等農作物的現象。有分析人士預計，今年新疆總體種植面積預估減少7%—8%左右。

　　天氣等因素影響下，市場(chǎng)對新季紅棗減產(chǎn)預期升溫。方正中期期貨研究院院長(cháng)王駿進(jìn)一步對中證君分析，我國紅棗產(chǎn)量全球占比98%以上，缺口無(wú)法通過(guò)海外進(jìn)口來(lái)滿(mǎn)足。

　　7月中旬以來(lái)，紅棗期貨一改沉悶走勢，迎來(lái)顯著(zhù)上漲。紅棗期貨主力CJ2201合約價(jià)格由7月13日盤(pán)中低點(diǎn)9940元/噸一度上漲至15005元/噸，上漲幅度達50.96%。

　　在此之前，市場(chǎng)對紅棗基本面的關(guān)注點(diǎn)一直處于“供大于求”的現狀?！吧习肽昙t棗價(jià)格一直偏弱運行，期貨指數從11000元/噸降到8400元/噸，指數創(chuàng )出歷史新低，使得紅棗投資者的空頭情緒從空間和時(shí)間上都得到有效地釋放，因此減產(chǎn)行情稍有眉目，紅棗期貨就吸引了市場(chǎng)關(guān)注，反映了農副產(chǎn)品的特性——供給驅動(dòng)?！眹栋残牌谪浄治鰩煻鹛鸶嬖V中證君。

　　“現在，新疆地區紅棗種植戶(hù)普遍預期今年紅棗收購價(jià)格會(huì )上漲?！庇姓{研人士表示，今年紅棗的減產(chǎn)幅度將在8月下旬或者9月上旬初步確定。

　　期貨盤(pán)面上，紅棗期貨遠月合約價(jià)格上漲，與近月價(jià)格價(jià)差持續擴大?！斑@給了紅棗產(chǎn)業(yè)良好的賣(mài)出套期保值和庫存管理機會(huì )，產(chǎn)業(yè)資金分批進(jìn)場(chǎng)鎖定銷(xiāo)售利潤。7月中旬以來(lái)，紅棗期貨價(jià)格的上漲伴隨著(zhù)明顯的量倉提高?！毙陆麡I(yè)集團套保中心主任黃李強對中證君說(shuō)道。

　　減產(chǎn)幅度仍是未知數

　　伴隨紅棗期貨價(jià)格大幅上漲，期現貨投資者聞風(fēng)而動(dòng)。

　　黃李強在市場(chǎng)接觸中了解到，一些從事棉花、大蒜貿易的收購商收購紅棗現貨并做空遠月期貨，博取未來(lái)期現價(jià)差回歸的利潤。

　　不過(guò)在他看來(lái)，跨界的貿易商沒(méi)有自身銷(xiāo)售渠道，采購的紅棗也沒(méi)有被終端市場(chǎng)所消化，只是以另一種庫存的形式存在，這部分紅棗更仍將流入市場(chǎng)。

　　“目前，現貨商購買(mǎi)的紅棗主要以符合期貨交割的一級、二級紅棗為主，而目前紅棗現貨市場(chǎng)銷(xiāo)售較好的主要是三級、四級紅棗，并且三級、四級紅棗現貨價(jià)格目前仍在6-7元/公斤，并沒(méi)有出現明顯的上漲?！秉S李強介紹。

　　實(shí)際上，紅棗減產(chǎn)仍是未知數。新疆果業(yè)集團近期發(fā)文稱(chēng)，經(jīng)實(shí)地調研后了解，新季灰棗減產(chǎn)幅度小于此前市場(chǎng)傳言的水平。

　　“減產(chǎn)是較為確定的，但幅度大概率沒(méi)有市場(chǎng)傳聞的40%之多?！倍鹛鹫J為。

　　“從目前了解的情況來(lái)看，新疆紅棗主產(chǎn)區阿克蘇地區減產(chǎn)幅度在25%左右，喀什地區減產(chǎn)幅度在15%左右，其中麥蓋提縣基本上沒(méi)有減產(chǎn)。平均減產(chǎn)幅度在20%上下?！秉S李強近日調研后得出這一結論。

　　據分析人士介紹，因為棗樹(shù)為無(wú)限花序，7月上旬出現多于常年的落果現象后棗樹(shù)可開(kāi)花再次結果?！叭缁訌娛┓?、澆水等田間管理后可彌補部分減產(chǎn)數量。近期部分棗農反饋三茬花坐果情況還算理想，再沒(méi)有出現7月底的極端天氣造成的落果現象?！蓖躜E表示。

　　期現價(jià)差背后蘊藏風(fēng)險

　　現貨市場(chǎng)上，目前紅棗價(jià)格維持在10000元/噸-10500元/噸，走勢相對平穩。

　　市場(chǎng)成交方面，以紅棗更大的銷(xiāo)區廣州如意坊為例，據介紹，該地目前每日走貨量在2-3車(chē)左右，只有往年同期的30%左右。

　　期貨方面，目前紅棗期貨2109-2201合約價(jià)差在4405元/噸以上。

　　“市場(chǎng)期現價(jià)差如此之大，說(shuō)明紅棗期貨價(jià)格被嚴重高估。不僅如此，由于陳棗原料符合交割要求，并且市場(chǎng)原料庫存尚有20萬(wàn)噸以上，遠月期貨價(jià)格如此之大將會(huì )吸引擁有原料的紅棗現貨企業(yè)在期貨市場(chǎng)集中交割而不是在現貨市場(chǎng)銷(xiāo)售，以目前的原料水平計算，預計有10萬(wàn)噸的陳棗原料加工的紅棗在新季合約交割；另一方面，由于紅棗現貨價(jià)格并沒(méi)有明顯上漲，將會(huì )抑制沒(méi)有期貨交割能力的企業(yè)采購高價(jià)原料，原料開(kāi)秤價(jià)格難以維持在高位，因此新季合約將會(huì )面臨新季原料和舊季原料雙重拋售壓力?！秉S李強說(shuō)。

　　陳棗注冊倉單的可能性是一項不確定因素。據了解，紅棗標準倉單自N年11月1日起接受注冊，倉單有效期至N+1年9月份更后一個(gè)交易日(含該日)。需要注意的是生產(chǎn)日期在11月1日之前的紅棗不得在當年11月1日(含該日)后注冊。09合約接的倉單，在月底需注銷(xiāo)成為現貨，不得更換紙箱修改生產(chǎn)日期再去注冊新倉單，這不符合食品安全法規定。但陳棗還未加工的，可存放置11月份進(jìn)行生產(chǎn)加工，注冊倉單。

　　董甜甜預計，新作紅棗期價(jià)大概率運行于13000-15000元/噸之間，未來(lái)的關(guān)注熱點(diǎn)將逐漸落在托市收購政策、需求恢復等話(huà)題上。她提醒，供給因素驅動(dòng)的農副產(chǎn)品行情往往容易矯枉過(guò)正，期貨投資者需加強對于頭寸的風(fēng)險管理。